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　　万物复苏，遍地开花，迈着春天的脚步，棉市踏入了新征途。总结一季度，棉花市集参预去库周期，棉价底部重点抬升，呈现宽幅震憾行情。但下流需求规复沉着，旺季特征发扬不亮眼，需求补助力度有限。多空博弈下，二季度棉花市集是否出现新的样貌变化？

　　一、棉花现货价钱震憾上行

　　世界新疆棉价钱变化统计（单元：元/吨）

　　一季度棉花现货价钱呈现震憾上行走势，限度3月31日，世界棉花3128B均价17145元/吨，较1月1日涨幅3.36%，年同比涨幅12.44%；其中最高点出咫尺2月27日，均价为17276元/吨，最低点出咫尺1月15日，均价为16510元/吨。

　　一季度棉花高潮的主要影响身分：其一是郑棉期货影响，一季度郑棉期货主力呈现震憾高潮行情，贸易商基差结算价跟涨，棉价底部重点抬升；其二是下流旺季预期利害，原料补库需求带动，春节后市集对下流传统旺季行情预期较高，市集信心规复，加之下流纺企产销数据边缘建树，订单出现回暖迹象，对原料刚需补库需求仍存。

　　二、轧花厂加工基本终了，销售经由沉着

　　一季度新疆棉加工基本参预尾声，限度3月31日，新疆棉加工量累计557.53万吨，高于市集前期预估值，新疆棉产量基本定型，减产空间相对有限。但一季度棉花销售经由仍同比偏慢，限度3月31日，2023/24年度新疆棉销售经由52.3%，同比偏慢22.5%。咫尺部分轧花厂现货销售意愿偏低，连续握棉不雅望，恭候允洽套保套利契机。

　　三、生意库存参预去库周期

　　世界棉花生意库存情况统计（单元：万吨）

　　一季度棉花生意库存出现拐点，呈现逐步收窄趋势。1月份，由于新棉入库公检握续，棉花供应连续加多，生意库存出现高点，最高数目473.71万吨。参预2月份，棉花生意库存出现拐点，启动参预去库阶段。3月份，棉花生意库存去化速率略有加速，郑棉期货宽幅震憾，下流纺企逢低补库，市集交投情况发扬略好。据Mysteel农居品调研数据，限度3月底，棉花生意库存423.81万吨，周环比减幅2.85%，月环比降幅7.13%，年同比增幅7.30%。面前棉花生意库存去库节律一般，下流纺企逢低补库，看护刚需节律，预计二季度棉花生意库存连续收窄。

　　四、下流开机率回升，制品库存有所蚁集

　　开机方面，一季度下流纺企开机率呈现V型趋势，全体先降后升。一季度穿擦春节假期，开机率波动范围较大，其中最低点出咫尺2月9日，开机率为21.7%，主要受春节假期影响，纺企不息停产停工。春节事后，纺企不息复工复产，纺企积极赶制节前订单，开机率逐步回升，最高点出咫尺3月15日，开工率为83.0%。据Mysteel农居品数据，限度3月底，主流市集纺企平均开机率为82.7%，月环比上升2.9%，年同比下落8.7%。面前下流纺企开机率仍看护高位，订单跟进一般，由于工场工东谈主难招，暂无降开机意愿。

　　制品库存方面，一季度主流市集纺企制品库存天数看护20-30天库存水平，较昨年同时偏高。参预1月份，下流纺企产销花样边缘建树，纺企订单加多，排单较紧凑，市集走货顺畅，制品库存逐步下落。从3月份启动，纺企制品库存启动蚁集，主要由于下流旺季行情不足预期，纺企仍昔时期订单为主，新增订单减少，下流买家严慎不雅望，原料采购意愿裁减。据Mysteel农居品调研，限度3月底，主流市集纺企库存天数为24.7天，月环比加多，年同比加多10.26%，年同比加多34.97%。

　　五、二季度预计

　　参预二季度，棉花市集供应端阶段性发扬相对足够，但市集参预平常去库周期，去库压力有所开释，且2024/25年度棉花启动参预春播，市集仍存天气升水预期，棉价底部仍有补助；下流方面，因天气气温回升，下流需求略有启动，市集走货略顺畅，但后续订单握续性仍有待不雅察，纺企开机率看护高位，棉破钞费握续，短期或补助棉价反弹。概括来看，供需连续博弈，二季度棉价或宽幅震憾，底部重点有所抬升。

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